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[LV.1]1初来乍到

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发表于 2016-05-31 06:07:37 |只看该作者 |倒序浏览
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  杉杉控股董事局主席郑永刚。图/东方IC

  “依靠服装赚钱的时代已经过去了。”杉杉创始人郑永刚曾这样说。被称为中国服装业第一股的杉杉股份正计划将服装业务剥离。但这并不意味着郑永刚将“退出纺织服装业”。

  日前,杉杉股份公告称,将对其服装业务申请赴港上市。计划一起分拆上市的,还有公司的融资租赁业务。如果顺利完成,杉杉系的资本版图也将有望延伸至港股,届时杉杉系旗下将控制6家上市公司。

  服装主业单飞赴港

  靠服装业起家的杉杉股份(600884)正准备将这一曾经的主业从上市公司中剥离出去。不过在杉杉股份的表述里,这并不意味着“抛弃”:曾为杉杉立下汗马功劳的服装业务被安排了新去处。

  在杉杉股份近日公布的一项计划中,准备对旗下的服装业务进行资产重组,将控股子公司“杉杉品牌运营股份有限公司”打造成公司经营服装业务的唯一平台,并以该平台为主体,公开发行境外上市外资股(H股),申请在香港联交所主板上市交易。

  此外,与服装业务同时从上市公司剥离的,还有公司旗下的一家融资租赁公司。6月6日,公司股东大会将对上述议案进行投票表决。

  有分析认为,此次分拆上市完成后,连年来业绩表现不佳的服装业务将不再“拖后腿”。2015年业绩数据显示,公司服装业务实现主营业务收入5.8亿元,同比下降49.32%;实现归属于公司股东的净利润1762万元,同比实现扭亏为盈。在此之前,杉杉服装业绩在2012年出现大幅滑坡,并于2013年、2014年连续亏损。服装业绩的不佳,在一定程度上拖累了杉杉股份的盈利水准。

  1989年,杉杉股份有限公司创立,主营男装的设计和生产,1996年,杉杉成为中国服装行业的第一家上市公司,品牌也成为“中国驰名商标”。在发展的前20年中,服装业务一直是杉杉的骄傲所在。但情况在最近几年急转直下,2013年,这个曾经的国内名牌服装的代表,一度被爆出在商场遭遇“衬衫10元大甩卖”的窘境。

  2015年的扭亏并不能看作服装业务的“复兴”迹象:期内针织品业务的剥离,是2015年服装业绩“好看”的主要因素。刨除这一因素,杉杉的服装业务并没有实现实质性的好转。在这一现实下,让服装业务“离家单飞”,也被解读为一种“甩包袱”策略。

  “服装经过20年的发展,只占到去年总营收的13%,净利润占比大概是10%。今年一季度服装只占到我们整体收入的10%不到。”5月18日,杉杉股份董秘钱程在出席某论坛时,对分拆上市做出了一番解释,“鉴于这种情况,我们现在想把整个服装业务包括我们的西服及其他品牌业务,做一个挂H股的安排,这件事情我们正在抓紧做。做完以后服装就等于是一个分拆出去的单独的上市公司。”

  但公司并不认为分拆看作抛弃。在公司不久前召开的投资者交流会上,有投资者问及公司“分拆服装业务H股上市的考虑”,公司的回应是“分拆上市有利于拓展融资渠道,推动公司服装业务的发展壮大。”

  锂电池业务上位成新宠

  分拆上市的大动作,让外界看到了杉杉“一门心思搞锂电”的决心。

  对于杉杉股份而言,在锂电池领域的布局已非朝夕。1999年,公司成立“杉杉科技”,正式涉足锂电池业务,经过多年投入,锂电业务赶超服装成为杉杉的另一大主营业务。假如此次分拆上市顺利完成,锂电池将从目前上市公司的营收“主角”正式变为唯一主营业务。

  从不久前公布的2015年业绩来看,锂离子电池材料全年实现销售量40613吨,同比上升46.28%;实现主营业务收入34亿元,同比上升41.66%;实现归属于上市公司股东的净利润9997万元,同比上升28%。

  近两年来,每当资本市场锂电池板块“闻风而动”的时候,杉杉股份就会以概念股的身份冲击涨停。今年“两会”后,受益于新能源汽车的政策利好,锂电池概念遭到资本市场的一轮爆炒。

  近期,杉杉股份在该领域继续加码:5月6日,杉杉股份针对锂电池及新能源汽车业务推出一项巨额定增,拟以22.97元/股,非公开发行1.5亿股,募集不超过34.46亿元,布局锂电池与新能源汽车关键技术等项目。其中,杉杉股份控股股东杉杉控股将以20.67亿元认购9000万股,堪称大手笔。

  不过,单凭锂电池业务似乎难以支撑上市公司目前的盈利水准。2015年年报显示,杉杉股份公司去年实现营业收入43亿元,同比增长17.58%;实现归属于公司股东的净利润6.65亿元,同比增长90.81%;按照这一净利水平来看,未来将作为唯一主业的锂电池业务,去年实现的净利占上市公司净利润的比例仅约15%。

  去年炒股贡献九成利润

  去年支撑杉杉股份业绩的,既非原有的传统服装主业,也非新上位的锂电主业:2015年年报显示,去年公司通过处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产所取得的投资收益共计6.15亿元,其中,主要是出售宁波银行股票产生的收益。

  粗略估算,去年通过“炒股”实现的净利润占去上市公司总利润的90%以上。该项收入来自多年前一项投资的变现。

  2015年,通过二级市场交易的方式,杉杉股份对所持宁波银行股票进行了减持。期内公司累计减持宁波银行3349万股,获得投资收益(含税)6.1亿元。资料显示,2004年,杉杉股份成为宁波银行的股东;2014年,即在持有宁波银行10年后,主营业绩不振的杉杉股份首次卖股进行“输血”,当年从中获利超2亿元。

  截至目前,杉杉股份在“炒股”这一领域仍然“弹药充足”。数据显示,至2016年3月31日,杉杉股份以4.52%的持股比例,仍然位居宁波银行第五大流通股东。此外,公司还持有稠州银行2.47亿股,占稠州银行总股本的8.07%。

  “虽然没有名分,但炒股才是杉杉最新的主业”,雪球论坛上,有投资者戏称,在锂电池业绩足够支撑公司盈利重任之前,单靠炒股似乎“也够吃上一阵子”。

  “杉杉系”版图再扩张

  “杉杉股份”从来不是杉杉系的唯一筹码,如果此次分拆上市能够顺利实施,“杉杉系”旗下将拥有6个上市公司平台。

  从去年下半年开始,杉杉系的动作悄然加快。2015年年底,上市公司艾迪西宣布被申通快递借壳上市,消息公布后,艾迪西迎来13个涨停,从停牌前的13.7元涨到47元,“杉杉系”旗下公司成为幕后赢家。2014年11月,“杉杉系”旗下“泓石投资”耗资12.9亿元受让艾迪西控股股东及其一致行动人所持有的8950万股份,杉杉股份实控人郑永刚成为实际控制人,并推动艾迪西的重组。按照最新股价,杉杉系已浮盈11亿。

  在此期间,杉杉系还入主江泉实业。2015年6月10日,江泉实业控股股东华盛江泉将其持有的江泉实业9340.32万股,以8.67元每股的价格,分别转让给宁波顺辰投资和李文。宁波顺辰投资成为公司第一大股东。资料显示,由杉杉股份董事长郑永刚持股90%的宁波青刚投资有限公司,拥有杉杉控股61.81%股份,而杉杉控股为顺辰投资的全资控股股东。由此,江泉实业实际控制人变更为郑永刚。

  早在介入上述两家公司之前,“杉杉系”还曾经成功运作中科英华并在去年下半年实现“全身而退”。

  此外,今年2月,杉杉能源正式挂牌新三板。

  加上上市公司杉杉股份,以及即将从上市公司中拆分的服装和金融业务,“杉杉系”旗下将拥有6个上市公司平台,资本版图将再度扩张。郑永刚曾公开表示,“做上市公司的并购、整合、再升级,将是杉杉今后最重要的业务模式之一。”

  不过,对于此次分拆上市的前景,有市场人士认为目前尚难判断。“相比内地服装板块的长期低迷,港股市场对于纺织服装股的认可度相对更高一些。”但他认为,杉杉的情况可能略有不同。“不同于直接在港股上市的服装股,作为在原上市公司中长期不佳的业务板块,已有‘绩差’表现的杉杉服装业务,到了港股市场上,不一定能被高看一眼。”除此之外,证监会对于境外分拆上市的诸多限制,也给杉杉的分拆计划留下悬疑。

  ■ 人物

  浙商郑永刚:从“裁缝”到“壳中介”

  靠服装业完成原始积累后,带领杉杉系进行多项资本运作;两度充当“壳中介”,其中借艾迪西浮盈11亿

  在服装圈,郑永刚这个名字已经响彻多年,而在资本圈,郑永刚才逐渐开始崭露头角。通过近两年在资本市场的闪转腾挪,郑永刚有望成为6家上市公司背后的实际掌舵者。

  “希望被称为金融家”

  与其宁波老乡兼同行、雅戈尔董事长李如成相比,杉杉集团的掌舵者郑永刚显得更为高调和自信,“口气”也更大。1989年,时年30岁的郑永刚创立杉杉西服,二十多年的“风光”过后,服装主业渐趋没落。依靠服装业得以发家的郑永刚说,自己现在的愿望是被称为“金融家”。近几年来,通过对多家上市公司的介入,郑永刚的资本手腕开始显露。

  2015年,郑永刚公开总结称“在资本市场,杉杉的服装概念已经很淡了。”基于这种认知,郑永刚带领杉杉系进行了多起资本运作,而原有的服装主业慢慢被边缘化。对于服装实业的凋零,郑永刚并无太多遗憾,他对此的理解是“转型成功”。在接受媒体采访时郑永刚将转型比作“找对象结婚”。“转型是企业自身的需求,就像人到年龄了要找对象结婚,不是父母要求才去结婚。”

  在郑永刚看来,服装主业的最大作用是帮助杉杉完成了原始积累,早早上市,并取得雄厚资本。这个时候“再接着干老行当肯定不行,要转型升级。”郑永刚说,得益于十五年前对转型的前瞻性思维,目前“杉杉转型已经成功。”

  郑永刚所指的转型,绕不过其近年来的大量资本行动。这些投资不光涉足银行和保险,还通过多家私募基金和创投公司进行期货、股权投资、风险投资等业务。其中,尤以其两度充当“壳中介”受人瞩目。在对上市公司艾迪西和江泉实业的介入和运作过程中,郑永刚个人“财技”发挥出色,且手法类似:先后通过新设立的投资平台,采用协议转让的方式迅速入主,控制公司后,并不将精力用在经营上,而是立即通过更换管理层等方式推动重组,以实现最终的卖壳。

  随着申通快递借壳上市的“好消息”传来,郑永刚对艾迪西的资本操作已被证明初步成功。郑永刚介入艾迪西时付出成本为12.9亿元,按最新市价,其持股价值共计约24.1亿,浮盈超11亿元。而江泉实业的重组则仍在计划中。

  与雅戈尔的“同城德比”

  自打上市之初,杉杉股份就常被拿来与同在宁波的上市公司雅戈尔做比较。二者甚至在发展的多个阶段都曾上演同城“德比”,其“转身”的动作也如出一辙:发展之初,雅戈尔和杉杉都曾是男装名牌;多元化过程中,雅戈尔和杉杉都曾有“三驾马车”;近两年,雅戈尔和杉杉都通过炒股获益颇丰……

  两家上市公司甚至连在资本市场上所遭遇的非议也都是“不务正业”。作为服装主业上市公司,雅戈尔的利润贡献来源于炒股和房地产,而甩开了原始服装主业的杉杉,其高科技新主业的实际贡献也并不突出。

  随着两家企业的同时转型和对服装主业的偏离,雅戈尔和杉杉之间的同行业竞争也已淡化,但资本市场似乎没有忘记两家公司的渊源。有人猜测:两位宁波老板之间,谁能将各自的服装公司带去更好的地方?与李如成带领的雅戈尔相比,郑永刚治下的杉杉显得更“不切实际”一些,在雅戈尔大搞房地产、金融投资、国际贸易的时候,杉杉将目光投向市场化程度尚不成熟的锂电池行业。

  “从资产规模还是营业收入来看,杉杉与雅戈尔差距较大,目前涉足的锂电池、新能源汽车领域属于回报周期长且风险较大的行业。”私募界人士孙江分析称,“从资本角度来看,雅戈尔的投资方向似乎更现实。”

  □新京报记者 张泉薇 北京报道

帖子标签: 新能源汽车, 西安
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七可      

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[LV.1]1初来乍到

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沙发
发表于 昨天 10:45 |只看该作者
但是我不是一个人在面对
我又不是人民币,怎么能让人人都喜欢我?
车秘
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小攸      

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发表于 昨天 11:13 |只看该作者
去成长  
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很麻烦。
装修就是让家由毛毛虫蜕变为蝴蝶的过程
亚泰印务
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发表于 昨天 22:06 |只看该作者
又留下了女孩一个人电影场里来来往往的都是情侣。
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