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发表于 2009-12-9 11:58:38 |显示全部楼层
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——专访建信基金副总经理张延明2009年6月1日,中国证监会正式发布《关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的规定》,即日起,基金管理公司可以开展特定多个客户资产管理业务,即“一对多”专户理财业务。
截至本文成稿之日,“一对多”专户理财业务的相关合同指引细则已经正式出台,从8月18日监管机关开始受理产品备案。
目前,众多基金公司纷纷摩拳擦掌,积极准备备战专户“一对多”业务的众多基金公司将会即刻上报产品,竞相争拔头筹。
此次开闸的“一对多”新业务对于专户理财业务的发展,究竟有何深远的意义?对于投资者来讲,该如何解读、掌握“一对多”给资产管理带来的价值?建信基金管理公司又将如何把握一对多带来的契机?本刊记者就此对建信基金管理公司副总经理张延明进行了专访。
困境下的图为
“去年年初推出的专户理财业务,承载了基金管理人和投资者的希望。然而从一年多的发展来看,基金公司的签单情况和实际的运作并不理想。” 张延明坦言道,“与当初启动时的高预期相比,如今的专户理财显然不能令所有参与方满意。”
为什么新生的专户理财业务会处在如此尴尬的境地?张延明认为,专户理财的门槛太高和2008年投资市场单边下行,是导致专户理财业务运作不太理想的重要原因。
“5000万的门槛的确太高。” 张延明说,“就目前来看,国内拥有5000万元闲置资金并用来做专户理财的投资者为数并不多,因此限制了这一业务的规模和活跃程度。就2008年整体市场的情况来看,大部分时间信贷比较紧张、流动性较差,当时能拿出5000万元的就更少了。尤其是机构投资者,对资金运用的决策都需要经过长时间的研究与商讨,运用资金的数额越大,商讨并做出决策所需要的时间就可能越长。”
很多新兴企业正在财富的扩张阶段,缺乏大量闲置资金,所以即便是有精细化的理财需求,但因为没能满足5000万元人民币要求门槛要求,只能在专户理财的大门外徘徊。过高的门槛,使得专户理财“巧妇难为无米之炊”。
投资时机不好也是阻碍这一业务发展的重要原因。2008年单边下行的市场行情让赚钱变得极为困难。“赚钱效用没有能体现出来。”张延明坦言,“为了保证投资者利益不受亏损,当时的专户理财项目只能有选择性地投资少量优质债券。”
大部分投资者因为十分厌恶市场的下行风险,所以很难在这样的市场环境下作出入市的决策。即便是谈妥了意向合同的客户,在市场跌幅加深后,也打起了“退堂鼓”,专户理财业务越发难以推介。另一方面,市场的持续单边下跌也使投资者对包括专户理财业务在内的投资理财业务的关注不足。
“专户理财毕竟还是新生事物,其成长历程并不轻松,还需要更多市场考验,需要更多有效措施去帮助、支持。”张延明说道。正是在这样的背景下,基金专户理财的“一对多”业务被提上日程并于今年6月开闸。
“专户理财门槛的降低,将拓展专户理财的客户群体,并使客户、基金公司参与专户业务的热情得以提高,另一方面也有望给目前股市提供更多的增量资金。”谈起已经开闸的专户理财“一对多”,张延明给出了十分肯定的回答。
对于基金行业来讲,“一对多”的出台能够扩展客户范围,有利于快速推进专户理财业务发展,鼓舞基金公司开展专户理财业务的信心。基金“一对多”专户理财业务开闸,包括公募、专户在内的基金公司基本业务框架将搭建完成,这将有利于基金公司下一步的业务创新和多元化发展,从而为其向综合资产管理机构转型奠定基础。
对于多数个人或者机构投资者来讲,门槛降低将使他们更容易获得专户理财的个性化服务。由于投资范围较宽,投资比例灵活,专户理财不仅可以为委托人提供满足其投资需求、适合其风险收益特征的专属投资方案,还可以专享基金公司投资团队的服务。
另外, 100万的投资门槛有望吸引大量投资者加入到“一对多”专户理财的队伍中来。这其中,可能有不少投资者是从现有的开放式基金转投到专户理财业务来的,从而使这部分原先随时可能流动的资金相对稳定下来,对调整现有市场资金结构、形成更多的稳定资金大有裨益。
预热“一对多”
不过在开展的初期, “一对多”对于基金公司专户理财业务的推动仍是一个渐进的过程。
在多数投资者眼中,专户理财还是一项全新的产品,在挑选基金公司时会非常谨慎。截至2009年2月,虽然已有30多家基金公司获得了专户资格,但由于2008年试点之初“一对一”的门槛过高,真正将专户业务开展起来并凭借正收益打出品牌效应的为数不多。
对于基金公司自身而言,由于“一对多”业务在市场拓展与客户服务体系上的更高要求,需花费的成本并不低,不仅要配备专门且庞大的队伍,占用相当的资源去推广,很多细节的东西也需要时间来完善。
据分析,与“一对一”业务仅针对大型国有企业、上市公司和高端企业家不同,“一对多”所针对的客户将极大拓展到中产人群中,二者之间无论是性质还是数量有着根本不同。另外,“一对多”业务每个账户中都有十几乃至上百位投资人,如何及时满足这些投资人的沟通和服务需求,以及由此产生的较高成本,将成为摆在基金公司面前的一大挑战,这也将成为决定基金专户理财业务发展速度的关键因素。
“我们需要对‘一对多’进行预热。” 张延明表示,“预热,就是未雨绸缪,积极做好事前准备。基金公司预热越充分,事后工作就愈加从容不迫,在专户理财‘一对多’的新业务角逐中也会立于不败之地。”
如何有效地进行预热呢?张延明给出了答案:“首先,前期的积累投资经验非常重要。以建信而言,我们一直以来为中央直属企业、股份制企业、信托投资公司、财务公司等多种类型的客户提供直接的投资咨询服务,为建行‘乾图’对公理财产品、‘利得盈’和‘财富’理财产品提供投资顾问服务,这也为建信基金在在专户咨询业务上积累了丰富的经验。”
其次,从产品设计、费率标准、专户理财的投研制度、后台信息系统到客户开拓,基金公司专户理财‘一对多’业务线上的所有环节,都必须与现行专户理财‘一对多’的细则相匹配。其中,渠道预热是重中之重,毕竟所有客户都来自渠道的铺垫。“建信一直立足于零售、机构等多个渠道平台,依靠整合的渠道体系,携手银行、证券公司等渠道伙伴为‘一对多’客户提供个性化的理财服务。” 张延明说道。
“在此基础之上,基金公司还必须充分发挥投研、风控、产品设计以及客户服务等方面的优势,为适合投资‘一对多’专户理财的投资者提供优质的专业化投资服务。” 张延明笑谈道:“可以说,我们建信的‘预热’工作一直做得不错,对于专户理财‘一对多’,我们还是很有底气的。”
前期靠准备
后期靠业绩

“在资产管理的行业中,从来就不是以一时的输赢定成败,而是比谁能够持之以恒。” 张延明说道。
从短期来看,专户理财‘一对多’毕竟还是新生事物,没有太多的经验可借鉴参考。基金公司准备的越充分,在前期的发展也将越顺利。但从长期来看,决定基金公司专户理财‘一对多’发展是否良好的关键因素,还是长期稳定的优良业绩。
基金公司要具备持续增长的资产管理规模和良好的投资业绩表现,那么拥有规范、科学的投资组织架构、投资管理制度和实施流程是非常必要的;其次,也是非常关键的一点,好的基金公司应该拥有出色的投资经理团队、产品创新团队和投资顾问团队,拥有丰富的投资管理经验和行业领先的投资咨询业务规模,并且实现了产品形式和专户类型的多样化,产品形式应涵盖低风险投资产品、FOF、权益类投资产品以及股指期货相关创新产品等系列。
最后,也是最重要的一点,就是建立与客户的长期信任关系。张延明特别强调说:“很多时候,客户选择与基金公司合作的关键因素是信任。而基金公司只有对客户负责,对客户的资产负责,在做好风险管理的前提下,充分把握投资机会,力争为客户取得超额收益,才能得到客户的信任,最终形成一个良性循环。”
“做到、做好这些在专户理财业务发展之路上所必须要的事情,那么专户理财业务必然前途无限。”这是张延明对专户理财的中肯回答。
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