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发表于 2013-5-17 09:05:56 |显示全部楼层
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       鑫同城网讯 央行近日发布的2013年第一季度货币政策执行报告(简称“报告”)首次对理财产品进行剖析,其中明确指出资金池理财产品已具备自营业务的属性,与存款产品更为接近。这是官方首次公开定性资金池理财产品。
  接受证券时报记者采访的商业银行人士表示认同央行上述说法。从某种意义上来说,资金池理财产品相当于提前尝试利率市场化。虽然资金池理财产品存在一些问题,但可从中汲取经验推陈出新。
  银行资金池理财业务本应属于代客理财业务,客户应获得扣除必要费用外的全部投资收益,并自行承担全部投资风险。“但目前的实际操作过程中,如果资金池投资收益超过发行时的预期收益,则剩余收益归银行,这使得理财业务的代客性质减弱,在某种程度上具有了自营业务的属性。”央行在报告中直指,资金池理财产品如果连投资者自担风险也做不到,则可能与存款产品更为接近。
  资金池理财产品某种程度上具备的自营业务属性,令银行承担比代客理财业务更多的风险,风险未能有效隔离于表外,而资金池理财产品模式下银行一部分资产和负债已双重表外化。“双重表外化带来两大风险,一是资本约束不足的风险,二是表外表内业务交叉风险。”央行上述报告称。
  “事实上,资金池理财产品很大程度上借鉴了银行管理表内资产负债的作法,即短借长贷,不同的是资金池理财产品赚取的是手续费收入,而银行传统存贷款业务赚取的是利差。”某股份制银行金融市场部人士说。
  资金池理财产品虽然某种程度上已接近存款产品,但与银行表内存款利率按上限管理不同的是,资金池理财产品的收益率由银行自主定价。“相当于在存款以外的另外一个市场上已经实现利率市场化,因此资金池理财产品对银行提前适应利率市场化显然有帮助。”某股份制银行个人业务部负责人说。
  但期限错配所蕴含的风险亦不容忽视。央行指出,银行资金池理财业务依靠滚动发行短期限的理财产品来保持,多数产品期限在6个月以下,而对应的集合资产包可能投向贷款、债券等期限较长的资产,因此存在期限上的错配。如果理财产品发行时间和到期时间安排不当,或者理财产品持续滚动发行出现困难,就可能引发流动性风险。
  针对目前资金池理财产品存在的一些问题,监管部门已多次下文要求银行实现每个理财产品单独管理、建账和核算,让每个理财产品与所投资的资产相对应。
  “虽然资金池理财产品存在一些问题,但也没必要全盘否定,可汲取资金池模式优点进行理财产品创新,比如在组合投资经验的基础上发展净值型理财产品。事实上股票型基金也是组成股票池,也难做到每一笔投资都清晰透明,但应尽量提高透明度。因此净值型理财产品可参照基金的作法进行改进。”某股份制银行资金部总经理称。
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